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阳光电源:搭上国内装机快车 畅享光伏盛宴
来源:http://www.ynjshc.com 责任编辑:ag88环亚娱乐 更新日期:2019-04-10 10:54

  阳光电源:搭上国内装机快车 畅享光伏盛宴

  公司是国内光伏逆变器的龙头企业,领军本乡新能源接入

  公司是国内光伏逆变器职业的龙头企业,国内商场比例接连3年榜首,10年占有国内商场42.8%,全球商场也占有2.06%的比例。公司是国内最早布局逆变器出产和研制的企业,并掌管拟定光伏逆变器、风电变流器的国家技术标准。在功能和品牌方面,公司产品屡次参加世博、鸟巢等大型项目,已树立了杰出的成绩和品牌效应。咱们估计跟着商场的认可度进一步提高,公司在国内的优势位置仍将连续。

  方针、商场齐推进,国内光伏商场12-13年复合增速有望超越58%

  2011年8月发改委出台光伏标杆电价后,光伏项目申报呈现迸发式增加。而组件价格从年头至今已下滑49.7%,这都确保了光伏电站的盈余才能不断增强,然后驱动下流需求迸发。依据当时组件和电价水平测算,光伏电站的IRR已到达11.59%。依据可再生能源协会的计算,已开工和已签约的项目超越3GW,储藏的项目更是高达16GW。依据咱们的判别,13年装机将到达5GW、ag环亚娱乐app下载,12-13年复合增速将有望超越58%。而在全球光伏需求向亚太和北美区域歪斜,公司领军中国本乡光伏之外,超前布局的北美商场也将带来海外事务的恢复性增加。

  不同于商场的观念之一:

  商场估计未来逆变器价格将会呈现如本年组件价格下滑的局势,其盈余才能无法保证。但依据咱们的研讨以为,降价不会如商场预期的如此剧烈。原因主要是:1.从供应端来看,全球的价格竞争关于国内的遍及低本钱无法构成冲击。组件产能绝大多数由国内厂商占有,本钱处于共同的水平,价格竞争自然会十分剧烈,而逆变器的产能主要在欧美,单位本钱为1-1.4元/瓦,国内规划厂商的本钱遍及在0.4-0.6元/瓦。2.从需求侧来看,电站更注重质量而非价格。关于发电企业而言,其更关怀的是售电量,而与售电量直接相关的则是逆变器的功能。据计算超越60%的光伏电站项目的出资失利是因为逆变器的问题。逆变器收购时价格高10%也仅相当于80小时的发电收入,这关于长达20年以上的出资根本不构成太大影响。

  不同于商场的观念之二:

  商场以为公司35-45%的商场比例无法继续,未来存在下滑危险。但咱们以为,公司在国内外已建立起杰出的口碑,关于重质高于分量的业主而言,已构成必定用户粘性,经过未来1-2年实践功能比对后,公司比例将趋于稳定,而新的厂商也将再难翻开客户壁垒。

  盈余猜测与评级

  咱们关于公司2011--2013未来三年的盈余猜测分别为0.90元、1.27元和1.65元,复合增加率为26%,依据DCF及可比公司估值,考虑到公司在逆变器范畴杰出的优势位置及成长性,给予公司2012年25倍PE,对应目标价为31.75元,初次给予公司买入评级。

  危险

  商场比例下降的危险、价格大幅下滑的危险。

  

   阳光电源光伏逆变器光伏工业

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